机构指出，制冷剂配额计谋的严肃性将合手续，在供给端长期强敛迹的布景下，合手续看好制冷剂居品长期景气度的延续。

中枢逻辑

1.2025年制冷剂配额核发情况公示，二代制冷剂践约加快削减，三代制冷剂R32同比增发4.0万吨，R22、R32等品种行业聚拢度高；需求端受国补计谋刺激、泰西补库、东南亚等新兴区域需求增长等要素影响，海表里空调出产、排产大幅提高。二代制冷剂R22等品种在供给快速减轻、空调维修市集的撑合手下，瞻望2025年将出现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅提高，但2024年库存花消殆尽，需求端也呈现快速增长，瞻望2025年将保合手供需紧均衡。制冷剂配额敛迹收紧为长期趋势标的，在此布景下，看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，价钱长期仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保合手长期高盈利水平。

2.家电产销两旺刺激制冷剂消费。2024年中国空调产量2.32亿台，同比增长8.13%，以旧换新计谋进一步刺激需求增长；印度家用空调渗入率仅10%，售后市集年需R32超6000吨，将来跟着空调渗入率提高瞻望HFCs需求以10%—15%的CAGR增长。同期，含氟高分子材料延长需求爆发，每吨PVDF花消2吨R142b，中国PVDF产量10.94万吨，同比增长24.22%，新动力愚弄占比超40%。

3.2025年国补计谋延续，高基数下空调排产合手续增长。2025年一季度空调内销排产数据合手续高涨，其中1—2月败北出口被迫减量，3月渐渐起量，除季节性备货要素影响，“两新”计谋鼓吹也有较大促进。此外由于旧年国补在淡季启动全面推出，而本年国补惠及全年，瞻望将有部分旧年未被引发的需求在二季度旺季起被催化。出口方面，开年后出口备货需求渐渐走弱；旧年底以来，受好意思国提高关税音讯影响，出口备货订单需求前置。此外，新兴市集空调装机率低，瞻望在大众变谦和经济复苏的催化下，需求增长彰着。

利好个股：

提出关心：永和股份、巨化股份、三好意思股份等。

本文推行精选自以下研报：

《国信证券氟化工行业2025年2月月度不雅察：空调排产双位数增长，制冷剂厂家报价不息高涨》

《海通海外中印制冷剂行业论说：配额缩紧下的供需形态与市集机遇》

校对：冉燕青万博max官网