（原标题：东吴期货磋商所计谋早参｜焦炭第三轮提降运转！双焦盘面下落，后市何如看？）

股指：市集流动性改善；玄色系板块：高开低走，预期仍欠安；动力化工：红海地缘风险不断；有色金属：关心节后累库情况；农居品:节后首日举座反弹

2024

02/20

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股指：市集流动性改善

股指。节后首个交往时市集络续反弹，沪指站上2900点。Sora主张带动AI全线高潮，煤炭等高股息板块默契也较好。1 月社融和信贷数据超预期回升，春节假期破钞数据默契亮眼，均有助于提振市集信心。节前市集微不雅流动性压力仍是有所缓解，市集热诚渐渐改善，因此股指揣测络续反弹。在国外AI主题的催化下，科技成长作风有望伸开超跌反弹，市集作风将愈加平衡。

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玄色系板块：高开低走，预期仍欠安

螺卷。盘面高开低走，一是受焦炭现货提降的影响，二如故惦念旺季的需求。当今看老本和库存王人有一定压力，钢价总体还会偏弱一些，不外当今需求尚未启动，价钱也跌到老本以下，无间大跌的概率也不高，揣测轰动偏弱运行。

铁矿。宇宙铁矿发运环比回升，到港保执高位，口岸短期如故有累库压力。从估值来看铁矿如故偏高，同期需求端难有太超预期默契，矿价短期也有调度压力。

双焦。双焦偏弱运行，钢厂对焦炭第三轮提降开启，部分仍是落地，春节手艺焦化厂累库为主，而下流采购积极性一般，揣测焦炭价钱轰动偏弱运行。焦煤也承压，主淌若因为供给加多的预期仍在，揣测盘面轰动偏弱运行。

玻璃。春节手艺玻璃供应高位回升，累库较多，天然玻璃企业节后纷纷加价，但下流企业尚未完全开工且关于未来预期偏悲不雅下，玻璃总体价钱还有调度压力。

纯碱。纯碱彰着回落，当下纯碱供应处于全王人高位，且还有远兴四线投产的预期在，下流需求当今尚未完全启动，且受入口碱到岸影响，也会影响国内需求。后期现货有下行压力，也会带动盘面走弱。

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动力化工：红海地缘风险不断

原油。昨日红海冲突执续不断，胡塞武装声称进击两艘好意思国船只，击落一架好意思军无东说念主机，击千里一艘英国货轮：”这艘船碰到了晦气性的袭击，完全停了下来“。冲突触及一艘驶往印度的油轮，红海航说念上的商船安全依然无法取得保险，执续危及原油运载链。而原油自己基本面未见彰着好转，好意思国周度原油库存激增1200万桶，真金不怕火油厂在寒潮浸礼后复工意愿偏低。主要动力机构月报对年内原油需求增速判断出现不合，OPEC看护一贯的乐不雅立场，而IEA小幅下调本年需求增长预期。因此咱们合计油价总体看护低位轰动，但后续需执续关心动作主要上行驱动的中东风景进展。

沥青。2月第2周沥青产业数据夸耀真金不怕火厂供需同减，得当春节轨则。厂库有较大加多，或组成阶段性压力。节后沥青期现价钱涨幅均远不足老本端原油，总体默契偏弱。

LPG。现货端受入口老本撑执及库存压力较小影响，重复原油高潮及需求改善，运脚端也出现企稳反弹迹象，需求端PDH节中虽无开车但有提负，裂解侧利润环比改善，刻下关于石脑油来说依旧具备较强经济性;故节后开盘补涨概率较大。

PX。PX辅导PTA昨日开盘高开低走，夜盘执续偏弱整理，节中天然原油价钱偏强，但石脑油相对偏弱，导致老本端传导较为不畅，裂解价差走弱，部分利润过渡至下流，PXN相对坚挺，重返350好意思金/吨。计谋漠视：中恒久依然逢低多PX和多PXN。

PTA。陪伴PX老本走势看护一致，昨日盘面并未站稳6000，但举座走势较PX偏强，PTA基本面稍好，重复2-3月份安装存现实盘算，盘面加工费高位轰动，节中季节性累库，供需方面并无彰着驱动，下流聚酯开工率重返8成以上，后续关心复工节律以及结尾订单情况。计谋漠视：中恒久陪伴PX寻找低多契机，当今点位作念多安全边缘不高。

MEG。乙二醇节中累库不足预期，显性库存依然处于中性偏低位置，当今呈低库存+中性开工神志，市集关于国内安装重启抱有担忧热诚，举座节中安装属于重启以及提负并行，煤化工供应弹性依旧存在，后期需要关心盘算内重启骨子已矣过程。计谋漠视：中恒久大的逻辑和标的依然是寻找低位作念多。

PVC。年后第一个交往时便大幅下落，从头回到摸底神志，节后高库存弱夸耀纪念，供需举座偏宽松，国内需求受地产株连奋发亮点，高社库问题难以搞定，重复投入3月后，多半仓单强制刊出，压制价钱，进取驱动偏弱，阶段性现实和出口蚁集爆发下或有短期反弹行情，但高度并不看好，后续关心台塑3月份预售报价。计谋漠视：05合约底部宽幅轰动，短期偏弱轰动，充分下逾期可轻仓试多。

甲醇。因浙江兴兴重启和口岸封航所导致的反弹执续性不会太久，供应压力偏大和需求季节性下滑的劣势基本面神志并未取得根人道扭转，前期走强彰着的基差近期也略显疲软、跟进乏力。跟着伊朗限气戒指后入口量的纪念以及节后运载还原和煤价淡季到来，可待看厚热诚充分消化后择机沽空2405合约。

聚烯烃。年后聚烯烃偏轰动神志而莫得趋势，操作上低多PE、高空PP的思法不变，最大的风险点在于新安装的投产不断推迟。节后PP会偏弱去看，但往下的幅度空间在收窄。收窄的原因在于本年出口增量较大以及现实偏多，是以年后的库存压力莫得预期大，简略说降库的速率会更快。若莫得老本的进一步下移，往下的空间会受限。

棉花。春节手艺，USDA发布2月宇宙供需默契，宇宙产量举座下调8万吨，期末库存下调14万吨。其中，中国破钞预期上调11万吨，入口预期上调11万吨，好意思国出口预期上调4.4万吨。USDA默契利多影响，好意思棉冲破轰动区间，涨幅跳跃6%，因此节后开盘郑棉补涨概率较高。

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有色金属：关心节后累库情况

铜。早盘沪铜受春节手艺伦铜高潮影响小幅高开，跟着执续回落，周一电解铜社会库存夸耀春节手艺库存大幅累增，累增速率高于市集预期，且本年金三银四旺季破钞预期不足，铜价上方压力突显，但入口TC执续回落到冶真金不怕火厂盈亏平衡线以下，揣测3-4月份供应端减产压力降渐渐知道，下方仍有一定撑执，铜价看护区间轰动为主。

铝/氧化铝。氧化铝方面，国产矿不足的问题预期在春节或两会后将渐渐缓解，中期跟着国内矿产能的开释揣测价钱将走弱，短期跟着供应开释压力的左近价钱上方压力缓缓加大，揣测轰动偏弱为主。节后铝锭库存小幅累增，但累增速率依然偏慢，且全王人库存量仍处于历史低位，短期仍处于累库周期中，但低库存的撑执依然存在，短期铝价看护轰动运行，关心旺季破钞情况。

镍。镍区间轰动运行，驱动不显赫。一方面，供应端仍未见彰着减产动作，累库仍在执续，上方承压运行。另一方面，镍价估值低位，靠拢镍矿老本线，印尼镍矿存在扰动预期，原料端老本撑执强。因此，短期漠视不雅望，中恒久仍旧关心逢高沽空的契机。

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农居品:节后首日举座反弹

油脂。节后首日油脂举座走强，因春节手艺破钞较好，下流补库。不外咱们如故将其定位于短线反弹，中恒久基本面仍然偏利空，恭候这波补库行情戒指后，可再择机逢高作念空。

豆粕/菜粕。春节手艺，好意思豆03合约较春节前减仓减量收跌1.45%至1173.5好意思分/蒲至1173.5好意思分/蒲。主要原因为USDA2月供需默契和USDA年度预测论坛预测的新季好意思豆素养面积数据均超市集预期利空。但巴西CNF升贴水上调了15好意思分，对冲好意思豆盘面下落。揣测节后开盘如故以轰动偏弱为主。