作家：冠通期货

【策略分析】

本周，隆众公布的数据来看，产量同比依然保管在高位，企业库存数据虽仍处于同时低位，但有别于往年同时库存下落的边幅，运行逆势回升;卑劣需求数据来看，复合肥开工率环比微幅下调，三聚氰胺开工率回升，总体卑劣开工率变动不大;

总体来看，尿素的短期供需边幅有所改善，市集对价钱走势心存严慎，价钱回暖后工场预收订单有所下落，领悟高价影响采购。然而，淡季储备采购压力虽有削弱，但依然存在，加上高氮复合肥分娩旺季到来，低库存的复合肥企业运行进行原材料采购，阶段性需求仍有支撑，前期价钱回调后，成交有所加多;此外，12 月份气头尿素安装有闇练筹谋，展望供应受此影响或小幅回落;当今尿素企业有预收订单支撑，暂时莫得降价压力。详尽而言，近期尿素市集上有压力，卑劣阶段性需求支撑，价钱暂时触动整理。

期货盘面来看，1 月合约控制交割月，基差制约下，期价主要奴隶现价波动，展望近期短期均线隔邻触动盘整，暂时柔软 2250-2350 区间整理。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2401 合约平开于 2290 元/吨，上昼盘触动偏弱，最低下行至2266元/吨，下昼盘跟奴隶玄色以及化工板块而有所反弹，最高试探 2314 元/吨，尾盘报收于2308元/吨傍边，微幅收跌 0.04%，成交量合手仓量环比减合手，控制交割月，合约以减合手为主。主力席位来看，前二十名多空主力席位微幅减合手，前五名席位合手仓变动较大的席位来看，多头席位中东证期货增合手 1392 手，空头主力席位中中信期货减合手 1546 手，徽商期货增合手1263手。

远期 5 月合约举座以触动盘整为主，收于一根带较长下影线的小阳线，微幅收跌0.69%，当今成交量与合手仓量远低于 1 月合约，况且后续受到来回限仓影响，展望流动性较1 月份有领悟下落，主力合约切换作为或稍慢于往年同时水平。

2023 年 11 月 30 日，尿素仓单数目 6520 张，环比加多 45 张，中农云仓加多75 张，河北东光减合手 30 张;当今仓单数目仍处于统共高位，改日期货可交割数目加多，关于期价将酿成压力。

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现货方面：尿素现货价钱稳中小幅上扬，不外跟着价钱的回暖，尿素工场收单情况有所减少，领悟策略稳价预期下，价钱稍有反弹后，需求端就转为严慎，不外前期尿素工场预收订单安闲，累库压力不大，企业暂无销售压力，加上市集关于 12 月份气头尿素减产预期，报价暂时保管稳中偏强。当天山东、河北及河南尿素工场出厂价钱范围多在2390-2430 元/吨。

【基本面追踪】

基差方面：尿素主力合约价钱收盘价钱微幅上调，现货价钱发达维稳，以山东地区为基准，尿素主力 1 月合约基差 132 元/吨，远期 5 月合约基差 282 元/吨，基本处于往年粗浅水平。1 月合约控制交割月约略率收窄，期现联动加强，提倡企业字据自己风险敞口可择机请求套保额度。远期 5 月合约基差约略率下行，表面上成心于买保，不外，策略调控适度价钱顶部，固然淡储前期储备条款下落，但采购总体条款并未调治，一朝市集出现累库，高估值尿素仍有回调风险，中期不错在冬季价钱反复之际，寻找卖出套保契机。

供应数据：2023 年 11 月 30 日国内尿素日产 17.4 万吨，环比下落 0.2 万吨，同比偏高2.6万吨，开工率 73.6%。近期山西晋能晋丰中颗粒和大颗粒当天运行减量，当今如故沿途泊车，河北正元黄骅故障泊车，导致日产界限略有下滑，近期固然河南晋开大颗粒、内蒙古金新化工、晋煤闻喜、金象尿素以及天源安装行将复产，不外从当今公布的12 月闇练筹谋来看，展望闇练界限较大，供应很难有大幅增长。

当天，隆众公布尿素企业库存以及卑劣开工率数据。库存数据爱看，截止到本周，尿素厂内库存 47.34 万吨，环比加多 3.71 万吨，增幅 8.50%，同比偏低 51.77 万吨，降幅收窄至49.73%;口岸库存 20.9 万吨，环比下落 11.00 万吨，降幅 34.48%，同比偏低 3.60 万吨，降幅16.07%。卑劣开工率来看，复合肥周度产能愚弄率 42.59%，环比下落 0.22 个百分点，同比偏高3.05个百分点;三聚氰胺开工率 68.37%，环比加多 3.25 个百分点，同比偏高3.72 个百分点。