正如邝子平所说的，但愿启明创投的作念法与尝试，“在2025年能给创投行业带来一些春色。”

2024年12月30日，天迈科技发布公告称，接控股鼓动郭开国先生偏激一致行动东谈主正规划股份转让事宜，计算本次转让所波及的股份比例不跳跃29.99%，交游敌手方属于投资与财富照顾行业。

音讯一出，市集纷繁算计谁将接办。就在1月6日，谜底郑重揭晓，受让方为启明创投，交游总价约为4.52亿。2025年1月7日，天迈科技股票复牌，股价大涨19.99%至36.37/股，总市值24.75亿元。

启明创投官方回话称：“当今交游刚刚签署转让契约，离股份交割和上市公司遣散权变更还有好多使命要作念。出于监管的条目，通盘需要呈报市集的信息也曾在上市公司公告文献中进行了注释泄漏，后续进展咱们也会第一时刻通过上市公司公告公开了市集。”

2024年9月，中国证监会发布了《对于深化上市公司并购重组市集改造的意见》。该文献明确指出，为了推动产业整合，将支抓私募投资基金照章收购上市公司。

自“9.24并购新规”出台以来，也曾出现了几起私募机构控股上市公司的案例，如池州投科控股宝利海外、合肥科创投受让文一科技17.04%股权等。不外，这些案例的背后实控东谈主皆是国资，信得过由市集化VC机构控股上市公司的案例还相对较少。启明创投算是“破冰”了。

天迈科技：从后光到挑战的转化

天迈科技独创东谈主郭开国，曾担任郑州市人人交通总公司科研室主任、郑州人人交通总公司麇集信息中心主任兼总司理助理、郑州商皆通卡照顾有限公司董事长等职位。通过他的工作生计可见，郭开国不仅对公交系统有着长远的了解，还兼具企业照顾才智和工夫专长。

2004年，郭开国决定创业，创立了天迈科技。两年后，公司自主研发出一套公交智能退换系统，郑重参预城市公交领域。到了2009年，天迈科技得手开发了郑州公交BRT信息化系统，由开拓制造商渐渐转型为以提供公交处置决策为主的系统集成商，并运转向郑州除外的市集推广。

2019年12月，天迈科技在创业板上市，成为郑州市第31家、河南省第81家上市公司。上市之后，天迈科技积极寻求新的增长点，将业务推广到机灵交通和新动力汽车市集。

一方面，天迈科技与海康威视、高德舆图、百度建立了融合联系，为“人人交通数据大脑及线网优化”业务提供了强有劲的撑抓。另一方面，公司也在新动力汽车充电检测和汽车电子领域进行布局，推出了智能座舱等产物。创业20年来，天迈科技也曾酿成了以车联网诈欺为主体，城市交通举座处置决策为拳头产物的业务结构。公司已为郑州、柳州、杭州、珠海等全球400多座城市的700余家交通运载企业提供就业。

从官方宣传的发展历程与市集数据来看，天迈科技是一家布局世界并颇具实力的机灵交通企业。然则，其规划数据却并不睬想。据财报骄傲，天迈科技在2021年、2022年和2023年的归母净利润辨认为-3726.75万元、-851.05万元和-5007.37万元，相接三年蚀本。最新发布的2024年三季报骄傲，2024年前三季度天迈科技交易收入为5582.24万元，同比着落45.06%；归母净利润为-5287.19万元，同比着落6.58%。

在2024年中期，天迈科技的股价因百度自动驾驶萝卜快跑的激越而在短时刻内飙升92%，达到每股45元的高点。尽管公司事迹抓续低迷且转型贫困，老鼓动烜鼎基金仍在2024年9月减抓了1%的公司股份。

然则，相较于17.68元/股的刊行价，天迈科技的股价仍保管在30元/股以上，市值约20亿元。郭开国大约合计，在面前股价进展尚可的情况下，将公司交给顶级投资东谈主宰理是贤达之举。这不仅能够终了套现，还能使企业取得顶级VC机构与国资LP等产业、财务资源的加抓，对企业改日发展大有裨益。

启明创投的庇荫棋局与并购玄学揭秘

对于邝子平决定动手的原因，咱们不错进行一番合理的推测。阐发CVSource投中数据统计（数据不整个），信息化就业是启明创投重心柔顺的领域之一。该领域累计投资了91次，总投资额达到30.32亿元，在通盘投资领域中名次仅次于生物医药和医疗开拓。

在汽车交通行业，启明创投也常常投资，包括自动驾驶公司文远知行、迈驰智行以及新动力汽车制造商深向科技、洛轲智能等，皆有其参与的身影。

天迈科技正在探索新的业务标的，同期创业公司也在寻求退出契机。从这一丝来看，两边在产业协同方面还有好多融合空间，好多故事不错挖掘。

举例，从壳资源的角度筹商，在收购音讯公布之前，天迈科技的市集估值约为20亿元，三季报骄傲欠债总数为1.67亿元，市值较小且欠债低，股权结构明晰透明，显著是一个优质的壳资源。改日启明创投有望通过合理的成本运作，注入一些优质财富。

另外，在最近的一次公开演讲中，邝子平就怕筹商到企业并购的话题。他不仅指出了初度公开募股(IPO)和公司倒闭之间的并购空间，还建议了一个引东谈主深想的成见：“体面的并购”。

何谓“体面”的收购？邝子平阐释说：“收购方应该让被收购方嗅觉到我方是新家庭的一部分，而非被边际化，共同合计两边融合能创造更好的恶果。”因此，在对天迈科技的收购案例中，咱们期待看到这种“体面”理念的体现。

值得一提的是，2023年末，在与投资信息CEO杨晓磊的对话中，邝子平明确暗意，尽管好意思元风险投资的传统机构濒临挑战，但他们仍然领有成长后劲和发展才智，能够承担进军拖累。

这次对话后不久，北京市告示教育500亿产业投资基金（后推广至1000亿），其中包含一个100亿的东谈主工智能专项基金，由启明创投照顾。这次遣散上市公司的行动，探索更广大的并购旅途，显著是启明创投所肩负的拖累之一。正如邝子平所言，启明创投的施行和尝试，但愿在2025年为风险投资行业带来新的活力。

阐发公开贵寓，启明创投专注于投资于科技、破钞以及医疗健康领域的早期及成长阶段企业。当今，该机构照顾着11只好意思元基金和7只东谈主民币基金，累计财富照顾领域达到95亿好意思元。其投资组合中跳跃580家公司受益，包括210多家也曾得手上市或通过并购终了退出的企业。财联社创投通的数据骄傲，智谱AI、优必选、无问芯穹、衔远科技、生数科技与星河通用等著明形式均是启明创投所投资的对象。

进一局势，一位来自上述投资机构的里面东谈主士泄漏，对于天迈科技的控股仅是“借壳上市”过程中的初步举措。“接下来还需进行上市公司并购重组经由，若波及《上市公司要害财富重组照顾主义》第十三条次第的情况，则需按照IPO圭臬摄取审批。”

在成本市集，上市公司要害财富重组是一项复杂且具有挑战性的事务。《上市公司要害财富重组照顾主义》第十三条明确指出，从遣散权变更日起算计，36个月内，若公司向收购东谈主偏激研究方购买财富导致根人道变化，如财富总数、营收比例或主交易务发生要害休养，则必须按照研究次第向中国证监会报批。这类重组粗犷波及多方面的考量，包括但不限于资金成本、业务整合及市集反馈等。

买壳上市看成一种稀奇的成本运作面孔，在IPO市集不顺畅时成为许多企业的聘请。与平直上市比较，买壳天然成本较高，但能更快终了财富的证券化，尤其在公开市集环境紧缩的情况下，这种面孔显得尤为实用。“相较于传统的IPO谈路，买壳上市虽贵，但能确保财富赶紧登陆成本市集。”一位资深投资银众人如是说。

预测改日到2025年，跟着创投举止的活跃和市集的渐渐回暖，多家创投契构贪图教育特意的并购重组基金以收拢市集机遇。这些基金不仅将柔顺传统的行业巨头，也将眼神投向改进型中小企业，寻求通过成本市集的力量推动企业的快速成长和行业整合。

在金融领域，并购基金退出战略的一个常见依次是通过将其抓有的财富出售给上市公司。一位创投契构里面东谈主士向记者泄漏，“并购基金的中枢作用在于其桥梁功能，它能够终了与规划财富的平直现款交游。此外，比较于仅看成先容方赚取少许中介费的作念法，创投契构更爱重于平直成为鼓动，并最终转化为上市公司的股份，这种面孔时时能带来更高的溢价。”

事实上，总结2019年的A股市集，也曾出现过一次创投契构的“买壳潮”。举例，东方富海与扬帆新材聚集建树了一个特意的并购基金，旨在收购光洋控股；基石成本也投资了约11.04亿元入股聚隆科技，骄傲出好坏的市集影响力。

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